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宁德时代:一只不能说的股票

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发表于 2018-12-4 16:35:06 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |
猎兔犬 知新派V
还未上市就估值800亿的宁德时代(CATL),以及它所在的锂电池板块,都是这两天的热点。
锂电池板块近两天惨淡,和新能源汽车补贴退坡的传闻有关,产业链都遭殃,其中的代表企业电池生产设备供应商先导智能3天跌20%。
CATL也不必说,10号发招股说明书,即将登陆创业板。市场一致叫好,好到了预订未来创业板第一股的地步。今天重点梳理CATL的昨天、今天和明天,算是听多了热点消息之后服下的定心丸。
公司业务及产业链
宁德时代目前主营新能源汽车动力电池,该项业务占比90%,毛利率在35%以上,另一小部分收入来源于锂电池材料和储能设备,总体来说业务很集中,战线长度适中,在锂电池链条上入如鱼得水。
锂电池,主要用在消费电子、动力电池、储能三大领域,和CATL主营业务最相关的,是“上游原材料——电池材料/电池生产设备——锂电池——下游厂商”产业链。锂电池在产业链中处核心地位,毕竟动力电池之于新能源汽车相当于燃油箱之于传统汽车,关乎安全性和续航水平。

锂电池产业链
公司的竞争对手,松下、LG等日韩企业较早掌握技术、较早开拓市场;另一批同行是国轩高科、天津力神、比亚迪、比克电池等境内企业,成立时间均早于CATL。

CATL正式独立运营是在2011年,作为锂电池行业的新贵,近几年的成绩还是不错的。2014-2016年,公司营业收入从7.1亿到140亿,净利润从5千万到30亿,年复合增速分别约300%、600%。2016年在国内的动力电池市场份额也爬到了第一,超越了国内老大比亚迪。

2016年国内动力电池市场份额
行业空间
动力电池受新能源汽车政策的影响较大,新能源汽车的增量几乎就是动力电池的增量。
直接看数据。2016年全球新能源汽车销量9【1】万辆,预计2022年实现600万辆,对应动力电池的需求从48GWh上升到340GWh。国内市场新能源车的渗透率在2022年将达8%,动力电池产量预期也有35%的年增速,此次宁德时代IPO项目便是动力电池生产线的建设。

中国新能源汽车电池产量预期(单位:GWh)
昨天今天明天
关于动力电池行业的今天和历史,细数A股公司,从未有像宁德时代一样临近上市前呼声冲天的企业。上文已提到,过去三年宁德时代营收年复合增速300%,远高于同期国轩高科100%、比亚迪动力电池业务20%的增速。是什么成就了宁德时代的今天?短短五年,它是怎样争取到市场份额第一的位置?
简单说,技术实力是基础,站在巨人肩膀上+伯乐神助攻,是宁德时代快速成长的关键。
巨人——母公司ATL成立于1999年,是日本TDK集团的全资子公司,大型锂电池生产厂商,主做手机电池(NOTE 7 爆炸事故的电池便是ATL提供......)
宁德时代不是凭空成立,而是2011年从ATL设在宁德的子公司的动力电池事业部分拆出来,专注做新能源车动力电池。2014年宁德时代与ATL完全解除股权控制关系,保持战略联盟关系。

宁德时代前五大客户变化
CATL就在此时获得了宝马汽车的青睐。宝马由于ATL的历史背景以及作为当时苹果最大的电池供应商而看重ATL及相关联盟的整体实力,故选择了CATL作为动力电池的唯一供应商,此项合作为宁德时代带来的收入包括初年的研发服务收入和后续的产品销售收入(初期研发收入占大头,宝马只出现在2014年前五大客户中并不奇怪)。CATL因此声名大噪,这发生在2014年。这之前,宁德时代一直默默无闻。
由于名企宝马的背书,CATL快速与知名企业合作,从整车企业宇通、金龙,到电池模组供应商普莱德(曾也是CATL旗下的合资企业,后被东方精工“蛇吞象”收购)。加上巨头比亚迪的电池自产自用模式,受补贴退坡影响严重,这就解释了为何CATL五年间跃居行业第一(其实主要依靠后三年)。
在细微处也可见端倪。2014-2017前6月,宁德时代对前五大客户的依赖度降低,这是跑马圈地结果的表征,也反映着公司对经营风险的把控能力。
至于宁德时代的明天,结论很直接,随着行业一起涨是一家公司较为稳妥可期的增长方式。关于CATL的大小消息、相关的受益股、大佬瓜分IPO盛宴等等趣闻不必再谈论,因为这些远不及宁德时代踏上好时机的幸运重要。
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沙发
发表于 2018-12-4 16:35:09 | 只看该作者
日本独立出来的子公司竟然全国最大!想想人家母公司得多厉害[捂脸]
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板凳
发表于 2018-12-4 16:42:08 | 只看该作者
宁德什么都买,正极、负极、隔膜、电解液全部外购,上游完全受控于别人,至少要生产个正极吧,没有! 企业未来发展制约因素多,成长不可控因素太多,风险巨大!
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地板
发表于 2018-12-4 16:48:53 | 只看该作者
原来是日本技术,那赚的钱还得分给日本人。
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发表于 2018-12-4 16:55:15 | 只看该作者
又编一个宁德时代来炒炒,A股垃圾。
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发表于 2018-12-4 17:02:17 | 只看该作者
是不是考虑入一股
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发表于 2018-12-4 17:09:20 | 只看该作者
吹上去,散户接盘。
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发表于 2018-12-4 17:15:35 | 只看该作者
加油,宁德时代
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发表于 2018-12-4 17:22:20 | 只看该作者
ATL和CATL一点关系都没有
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发表于 2018-12-4 17:29:19 | 只看该作者
有上市吗?
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